不容忽视的激光
美国11月季调后非农就业人数增加24.5万人，远低于预期的46.9万人；11月失业率为6.7%，略低于预期值的6.8%。
11月非农增长远逊于预期，第三波疫情影响超过第二波疫情。美国第三波疫情对就业市场的冲击与此前不同，第二波疫情并未对就业市场造成明显影响，但当前美国每日新增确诊人数超20万，大幅高于第二波疫情的峰值6.5万人，就业市场复苏节奏已受到明显拖累。
就业市场增长的明显放缓增加了宽松政策出台的紧迫性，美股应声上涨。
此前参议院两党最新提出的9000亿美元财政刺激计划已被众议院议长洛佩西认为是“两党两院谈判的基础”，而美联储也透露可能会在12月调整资产购买计划，延长购债的平均到期日，当前大幅不及预期的就业数据可能会加速宽松政策的出台。
考虑到耶伦将成为美下任财政部长，政策导向鸽派，阿策认为其将与鲍威尔密切合作，刺激美就业市场回升（耶伦在卸任美联储主席前加速加息，帮助鲍威尔在未来能够有足够的政策空间来对冲特朗普提倡的减税和放松金融部门的监管）。
美联储放水+美财政部扩大支出的组合，利好商品和权益市场表现。
美联储议息会议将在本月17日召开，在11月份非农就业数据如此表现之下，美联储对于当前就业的态度也是值得注意的一个方面，建议关注美联储是否会给出更多指引。
宏观、中观数据均表明制造业正在复苏。
宏观：11月PMI为52.1，连续9个月位于荣枯线以上，1-10月制造业固定资产投资完成额累计同比-5.30%，制造业投资持续改善。
中观：工业机器人产量高速增长，10月达21467台，同比增长38.50%，金属切削机床产量在3月触底后快速提升，2020年10月达4.0万台，同比增速29.00%，增速提升明显。
我们知道，通用自动化设备子行业周期性波动较为一致，制造业景气回升让阿策想到了工业激光的潜在机会。
事实上，成长性角度看，通用自动化设备各子行业表现为：工业机器人(2013-2019年CAGR 25.76%) >激光(CAGR 22.54%) >注塑机（CAGR5.41%）>金属成形机床（CAGR为0）。
工业机器人和金属机床阿策已分析过多次，注塑机A股盯着伊之密就可以了，今天我们来聊聊激光。
复盘过去十年我国激光行业和制造业固定资产投资完成额增速，可以发现：
1）整体上，激光行业的增速与制造业投资增速有相关性，直观的体现，2012-2016年和2018-2019年制造业投资增速放缓，激光行业增速呈现下降趋势；
2）激光行业增速相比制造业投资增速，表现出更高的弹性，主要原因是激光设备作为先进加工设备，替代传统金属切削机床，具有渗透率提升逻辑。
制造业复苏，激光产业受益景气向上和国产渗透率提升双逻辑。
微观角度，天风证券选取多家行业重点公司做统计观察，印证产业景气度。
数据表明，工业激光板块自2019年营收步入下行通道，20Q3单季营收同比增速31.6%，同比19Q3的-8.7%提升40.3pct，环比20Q2的8.9%提升22.7pct，实现了从20Q1的扭亏为盈，也实现了近三年以来首次营收增速突破30%。
其中，营收同比增速排名最高的前三家公司分别是锐科激光、大族激光和华工科技，20Q3单季度营收同比增速分别为78.3%、67.4%和33.4%。
同时，产业链盈利能力增强。20Q3单季毛利率为39.5%，同比+2.2pct，环比+2.7pct。
综上，阿策认为激光产业的景气度回升趋势值得持续关注。重点标的：锐科激光、帝尔激光、华工科技、柏楚电子等。
南北大众回应“缺芯停产”：没那么夸张，未全面停产。
有汽车自媒体昨日称“南北大众”均因芯片供应不足而暂时停止了旗下新车生产。本次短缺的汽车芯片将导致ESP（电子稳定程序系统）和ECU(电子控制单元)即车载电脑两大模块无法生产。受到芯片断供影响，车企将面临的停产风险。
对此，一汽-大众称，公司目前正与相关供应商进行沟通，“（实际情况）应该没有写得那么夸张。”上汽大众则对记者表示，新车生产的确受到了一定影响，但该企业并没有如外界传言的全面停产。
上汽大众相关人士表示，“这不是突发事件，我们早有准备的。芯片市场供应是一个全球性问题，受影响的不只是汽车行业，汽车行业里也不只影响大众。”
阿策认为，大众的回应并没有否认芯片产能紧张影响从消费电子扩散到汽车产业。（12月1日文章《再强调！国之重器，景气持续》第二节对半导体涨价做了系统分析）
相应的，汽车芯片供应商正在“抬价”。
11月26日，恩智浦向客户表示，受新冠疫情影响，恩智浦面临产品严重紧缺和原料成本增加的双重影响，决定全线调涨产品价格。在此之前，市场也传出日商瑞萨（Renesas）从明年1月1日起，将调整电源管理IC等产品价格。
